金诚无忧美联储年内再降息25个基点，专家：12月有望继续降

　　【大河财立方记者秦龙】当地时间10月29日，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点到3.75%至4.00%之间。这是美联储继9月17日降息25个基点后再次降息，也是自2024年9月以来第五次降息。

　　美联储决策机构联邦公开市场委员会发表声明称，现有指标显示，美国经济活动一直以温和的速度扩张，今年就业增长放缓，失业率略有上升，通胀率自年初以来有所上升，目前仍处于较高水平。鉴于风险平衡变化，委员会决定将联邦基金利率目标区间下调25个基点。

　　“美联储本次降息依然属于‘预防式降息’。”东方金诚研究发展部高级副总监白雪对大河财立方记者表示金诚无忧，近期“通胀低于预期+就业明显疲软”的数据组合为美联储本次降息提供了支撑，而近期货币市场流动性压力持续累积、准备金规模接近流动性“阈值”，加大了停止缩表的必要性。

　　招联首席研究员、上海金融与发展实验室副主任董希淼表示，经济数据尤其是就业数据表现不佳，是美联储此次降息的主要原因。美国联邦政府持续“停摆”导致多项关键经济数据缺失，但美联储并非毫无依据地“盲降”。虽然美国9月非农就业数据没有按时发布，但是10月中旬美联储发布的全国经济形势调查报告显示，全美各地区、各行业劳动力需求普遍低迷，同时物价还在上涨。美联储本次降息，主要是为了给就业、消费托底。

　　谈及未来美联储降息趋势，白雪表示，“预防式降息”基调下，预计美联储12月仍有望继续降息，但并非板上钉钉。2026年仍有2次左右的降息空间，但关税向通胀的传导压力加大以及美联储主席换届，将显著推升明年降息节奏的不确定性。

　　白雪认为，美联储2026年的政策路径将更加依赖经济、就业数据的演变趋势与政治周期的互动，连续降息的不确定性较高。根据美联储9月会议公布的点阵图指引，预期2026年利率中值为3.4%，这意味着从政策空间上看金诚无忧，明年仍可以实施2次左右的降息。

　　“不过，考虑到美国关税政策导致今年上半年美国进口出现大幅增加，企业‘抢进口’带来的大量的库存缓冲有效对冲了通胀向消费端的传导，后续随着超额进口效应消退，库存将逐渐消化，加之需求端美国消费支出维持韧性，关税对通胀的推升作用也将会逐渐抬头，这意味着2026年即使关税整体水平保持稳定，但通胀仍存在上行压力，这将掣肘明年美联储整体降息空间。”白雪说。

　　中金公司（601995）研报认为，美联储在10月会议如预期降息25个基点，但鲍威尔的言论明显偏“鹰”，暗示12月降息绝非铁板钉钉，这表明美联储内部支持暂停降息的观点正在占据上风。展望未来，尽管美联储仍具备一定的宽松空间，但降息节奏可能放缓，不宜抱过度乐观预期。同时，本轮降息的刺激效应或将弱于以往周期，部分原因在于“再融资效应”明显减弱。

　　此次美联储降息，将对国内产生怎样的影响？对此，巨丰投顾认为，伴随美联储降息周期的开启，我国货币政策操作空间有望进一步打开。央行可能推出更多积极举措，如进一步降准降息、加大公开市场操作力度等，这些举措将增加市场的流动性，降低企业的融资成本，提升投资者的风险偏好，从而打开A股新一轮上行空间。

　　责编:史健|审校:陈筱娟|审核:李震|监审:古筝

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